9月8日，第二十六届中国国际投资贸易洽谈会（简称“投洽会”）在厦门国际博览中心开幕。20万平方米展区、129个国家和地区、2600余位客商齐聚鹭岛，沙特阿美、博枫、正大集团等跨国企业组团而来。与之相互印证的，是中国引资的最新“成绩单”——商务部数据显示，2026年上半年，全国实际使用外资4021.4亿元，5月、6月连续同比正增长；高技术产业引资增长33.2%、占比升至42.4%，创历史新高；近4800家外资企业追加在华投资。
此前，商务部将跨国公司对华投资新趋势概括为“三个转变”，即从注重成本向注重价值转变、从填补空白向锻造实力转变、从独立运营向协同发展转变。在此背景下，本届投洽会如同一扇窗，照见在华投资从“抢便宜”到“抢未来”的深刻嬗变。
一边是“外资撤离中国”的论调不时出现；另一边是全球资本跨越山海“用脚投票”。情况究竟如何？接受中国经济时报记者采访的专家认为，在华外资并未大规模离场，而是沿着中国产业升级的方向“换赛道”：投资锚点正从劳动力、土地等传统成本要素，转向绿电、算力、供应链与创新生态。
“离场”还是“换轨”：流量起落之下，绑定在加深
直接投资的特点，是流量天然具有波动性。中国社会科学院国家全球战略智库研究员潘圆圆在接受中国经济时报记者采访时表示，受大型并购、绿地项目落地节奏影响，各国年度引资数据上下波动30%至40%并不罕见，而中国自1980年以来连续40余年保持引资平稳增长，本身就极为难得。在她看来，企业有进有出、有扩有收，是成熟市场的正常生命周期；判断外资“走没走”，引资早期主要看流量，当存量达到相当规模后，则要看存量的质量与结构。
截至2025年末，中国吸收外资存量已接近4万亿美元，仅次于美国，居全球第二。今年以来，稳存量、引导外资利润再投资成为政策着力点，上半年近4800家外企选择追加投资，正是“存量为王”阶段最有说服力的注脚。
值得注意的是，“撤离”表象之下，合作形态正在迭代。
“跨国公司与中国的合作，正从资本股权式的独立运营，转向契约联结的协同发展。”对外经济贸易大学教授王健在接受中国经济时报记者采访时指出，数字化手段大幅降低了跨国协调成本，企业未必再需要通过股权投资实现控制，而转为借助采购、外包达成协作。他同时纠正了一种误读：部分生产线外迁，并非中国用工成本优势丧失，而恰恰是本土制造能力、供应链完备度和数字化运营网络成熟之后，合作形态的自然切换，合作的纽带并未断裂。
这类“形撤实留”的现象并不鲜见。一些跨国品牌早年在华投资建厂，如今转为依托数字化管理系统的契约式外包：中方企业自主投资组织生产，外方委托设计、贴牌后直接采购，部分生产线虽布局到东南亚，但订单、设计与供应链合作并未中断，相关贸易仍在增长。
对此，潘圆圆给出了辨别的边界：工厂、产能整体外迁是一种调整，而订单、贴牌、研发协作的延续，则是合作的升级。她进一步分析，制造与研发、服务如今深度绑定，研发难以脱离生产现场和市场需求，不少外企最初设想“制造在中国、研发在母国”，最终却不得不把更多研发中心搬到中国。
所谓“撤离”，相当一部分只是合作换了形态。“外资与中国经济的绑定不是松弛了，而是变得更深、更柔韧了。”潘圆圆说。
从“拼成本”到“拼价值”：新锚点重塑引资磁力
如果说合作形态之变回答了“走没走”，那么引资结构之变则回答了“去哪里”。
数据不会说谎。2026年上半年，高技术产业实际使用外资1703.3亿元，同比增长33.2%，占全国比重42.4%，同比提升12.2个百分点；其中，研发与设计服务增长82%，电子及通信设备制造增长52%，科技成果转化服务增长57.1%。与之相伴，绿电、算力、高效供应链与创新生态，正在取代劳动力、土地等传统要素，成为跨国公司选址的新锚点。
在王健看来，绿电与算力的组合，是本届投洽会的一大亮点。“正如当年港口、高速公路等基础设施曾构成引资的底牌，绿色能源供给和算力基础设施，正在成为新一轮产业竞争的新型底座。”王健认为，本届投洽会首次设立双主宾省，青海携风、光、水、电资源参展，正是这一逻辑的区域样本；博枫等长期资本已抢先在相关领域布局。
潘圆圆则从要素观差异的角度给出解释。“不少发达国家在工业化后期把减碳、绿色视为必须支付的成本，而中国把绿色转化为可经营的生产要素，进而变成产品的新优势和盈利来源。”她强调，当土地、人力叠加了绿色与数字时，传统意义上“有限”的要素便被动态盘活、持续扩容。这正是“从注重成本到注重价值”的中国逻辑。
与价值跃迁相伴的，是“从填补空白到锻造实力”的换位。改革开放初期，外资凭借技术代差即可轻松获利；今天，任何一家跨国公司都要在中国市场面对消费需求升级带动产品快速迭代和密集的同业竞争，经此淬炼出的能力方能反哺全球。
据王健观察，在光伏、绿电、AI硬件、电动汽车、生物医药等新质生产力赛道，中国已跻身全球第一梯队，空间广阔、回报预期明确，外资不仅可以通过技术、研发合作分享红利，部分领域甚至开始反向获取在中国成长起来的新技术能力。从“抢便宜”到“抢未来”，资本锚定的不再是廉价要素，而是与中国创新生态共同成长的确定性机会。
“用脚投票”：全球资本为何依然奔赴中国
资本的流向最诚实。本届投洽会首次设立双主宾国--手握能源资本的沙特与以绿色创新见长的芬兰，恰好勾勒出当下“投资中国”的两张面孔。
在潘圆圆看来，以沙特为代表的中东能源资本，除在能源、矿产等领域延续实体投资外，对中国股票市场、合格境外机构投资者渠道等金融布局的兴趣明显上升，呈现长期股权投资与中短期财务投资并举的特征；芬兰等欧洲科技型资本，则与中国科技创新、产业升级的方向高度契合。两类禀赋迥异的资本同时赴约，说明“投资中国”的内涵正在拓宽：既有面向产业基本面的长期深耕，也有捕捉市场机会的财务配置，各得其所。
把视野拉到全球，更能看出这份“用脚投票”的分量。当前全球跨境直接投资整体低迷，“近岸外包”“友岸外包”“中国+1”等叙事不断。
“对这一轮全球投资下行，与其简单地归因于地缘冲突和贸易保护，不如看到数字化推动全球合作从股权投资转向契约协作的深层变迁。”王健认为，在此背景下，123个国家和地区、2600余位客商依然齐聚厦门，说明资金端与项目端的合作意愿同样强烈，投洽会作为双向投资撮合平台的价值不降反升。“中国完备的供应链、领先的新产业和超大规模市场，仍是全球资本难以替代的选项。”
更足的底气写在国际投资史的坐标里。“中国吸引外资持续增长的前景依然乐观。”潘圆圆认为，中国以数十年的耐心积累，走出了一条东道国与外资共同成长的道路。同时，中国开放的大门仍在越开越大：制造业外资准入限制已全面清零，服务业开放持续提速，部分领域外资股比限制进一步放宽。制度型开放稳步推进，让“投资中国”从过去的“高收益”故事，沉淀为“高确定性”故事。
风物长宜放眼量。一场投洽会，是“世界投资中国”的缩影；三个转变，标注的是中国与世界关系的重塑。外资没有走，它们只是沿着中国产业升级的方向，换了一条与中国同行的赛道--从分享低成本红利，走向共享高质量发展的未来。
